提交成功

您的信息提交成功!
我们的专业理财经理会尽快联系您!

关闭

提醒

您的预约过于频繁,请稍后再试。

关于我们产品及服务中财VIP俱乐部中财研究院

400-878-4555


中财研究院>阳光私募>洋私募A股基金密集发行 市场波动外资选股逻辑生变

洋私募A股基金密集发行 市场波动外资选股逻辑生变

阳光私募2019-06-12 10:53 第一财经日报阅读443

尽管近期A股波动加剧、北上资金净流出,但众多“洋私募”仍密集发行A股私募证券基金,例如英国最大上市资管施罗德、香港上市的亚洲最大资管之一惠理基金、新加坡毕盛资产管理有限公司(APS)等。本周一、二,北上资金每日净流入近80亿元。

尽管近期A股波动加剧、北上资金净流出,但众多“洋私募”仍密集发行A股私募证券基金,例如英国最大上市资管施罗德、香港上市的亚洲最大资管之一惠理基金、新加坡毕盛资产管理有限公司(APS)等。本周一、二,北上资金每日净流入近80亿元。

外资长期净增持A股的态势并未改变,但在不确定性或中期持续的背景下,外资的选股策略出现了一定变化。就此,第一财经记者独家专访了毕盛创始人兼投资总监王国辉。毕盛2004年7月在海外成功发行了中国A股基金,是最早通过QFII额度参与境内A股投资的外国机构投资者,目前A股的资管规模近200亿元人民币。

“不确定性当头,这的确是考验基金管理人的艰难时刻。目前,我们更倾向于增配食品饮料、家电等防御性板块,其外部依存性很低。”王国辉称,就中长期而言,加码中国科技板块仍是其坚持的策略,尽管短期可能面临外部不确定性和盈利的压力,但“科技兴国”的主题始终是多数外资长期加码中国的理由。

短期超配食品饮料

沪深300指数目前估值比长期均值低约5%,而未来政策可能放松。不过,近期部分外资机构下调了沪深300目标位,转为更青睐偏向内需的板块,除了食品饮料这一外资向来青睐的板块,不少外资还加入医疗保健、公用事业、环保和建筑板块以提高防御性。

“目前我们提高了投资组合的防御性,仓位较轻,有时也可以低于50%,现金可用于投资国债、存单、回购等,”王国辉表示,“选股方面更倾向于食品饮料以及由内需驱动的行业。”

其实,白色家电早年并不被国内投资者青睐,近几年因外资的涌入,估值中枢开始提升。值得一提的是,毕盛从2004年便是格力的股东之一,王国辉认为,例如格力等中国高质量个股相较于国际同类股票估值更便宜,且不断革新技术,同时具备现金充沛、高股息的特点,这是外资所看重的。

记者也发现,相比于美的,似乎聚焦空调的格力更受外资青睐。早年,日本大金空调受人欢迎,大金成为被热捧的股票之一(日经225十大成份股之一),为此外资也在寻觅能与大金等对标的A股公司。

此外,部分外资重仓股存在触及“外资持股上限”的风险,包括此前被MSCI剔除的大族激光,以及即将触及上限的美的。王国辉认为,这的确对投资组合构成一定风险,但根据新兴市场的经验,相信中国会不断提升外资持股上限。

中长期押注科技升级

与部分以短期炒作为主的内资不同,大型外资机构配置中国的理由是押注中国未来成为“科技强国”。

“如中国未来能够转型成为‘科技强国’,那么会有更多如格力等全球知名品牌涌现。如果中国能够拥有几十个这样的国际品牌,那么整体市值会不断上升,美股就是如此。”王国辉称。

支撑美股在过去多年估值不断扩张的主动力来源于成长股。安信证券的研究发现,在过往一年中,美股涨幅前十的个股中,医疗行业占据5席,涨幅最大的前100只个股所属行业高度集中,涨幅最大的前五行业总占比高达71%,分别为制药、生物科技与生命科学(30%)、医疗保健设备与服务(16%)、软件与服务(13%)、技术硬件与设备(6%)和能源(6%)行业。

“尽管短期部分科技股可能面临业绩、外部不确定性的压力,但中长期而言,我们仍看好科技板块的高质量公司,因为这是拉动中国未来增长、摆脱海外技术依赖的转型方式。”王国辉告诉记者。记者也了解到,众多外资都持续关注例如中芯国际(半导体)、华测检测(检测)、东方国信(大数据)等类型的科技企业。

记者梳理数据后发现,华测检测一直备受外资青睐,2019年一季度,外资持股比例甚至超越了公司控股股东,成为第一大股东(近16%)。

王国辉对记者称,中芯国际也是外资加码中国逻辑的缩影。它是在香港上市的中国大型晶片制造商,此前公司宣布从纽约退市的决定后,股价一日间大涨10%。

值得注意的是,早前被外资热捧的海康威视近期遭遇重挫。但王国辉对记者称,一些好公司被超卖后,即使短期承压,但不排除中期会再度加仓。穆迪近期的分析也提及,海康威视使用的核心部件(例如芯片)是从美国进口的,用于其尖端产品,但对美直接的产品出口有限,仅占到2018年公司总收入的5%,去年国内市场占比高达72%。海康威视可以寻求美国以外的技术提供商,目前公司的财务和流动性强劲,这也可缓冲外部冲击。

外资长期净流入

事实上,在这波“杀估值”后,记者采访的不少外资机构认为,部分被错杀的股票又出现了入场机会,同时外资认为资金长期净流入的态势是不可逆的。

5月28日,MSCI第一阶段扩大纳入A股,当日尾盘北上资金一次性涌入近50亿元。第一财经当时也报道称,被动跟踪MSCI的资金会在纳入日收盘前全部到位,被动资金未来仍将不断扩容,毕竟当前A股的纳入因子仅10%,截至今年11月将会升至20%,此后还将继续扩大。

尽管被动资金在流入,但主动资金似乎在持续流出。5月28日后的两天,净流出量就分别接近30亿元和8亿元。但不可忽视的是,年初至今,北上资金仍然总计净流入近630亿元。“外资长期净流入的趋势是不可避免的,当前全球大型机构‘超低配A股’,未来增配的方式可以通过跟踪指数,也可以主动选股。”王国辉告诉记者。

“由于A股在大型外资机构全球投资组合中的占比可能仅2%~3%,因此即使市场在一段时间内出现下挫或波动,也并不会大幅影响其全球组合的表现,而外资更想要的是A股的敞口,加仓A股是更为长期的决定。”他称。

中财投研中心

为您的财富保驾护航

随手进入服务大厅

热门点击排行

提交成功

您的信息提交成功!
我们的专业理财经理会尽快联系您!

关闭

提醒

您的预约过于频繁,请稍后再试。

在线预约

请输入2-5字的中文姓名

您输入手机号码错误

我们的专业客服将在24小时内与您联系!

意见反馈

提醒

尚未实名认证
请先进行实名认证,保障账户和数据安全!

立即认证

高净值优选

致力于成为客户信赖
的财富管理机构

一站式综合理财商城

独立 标准 客观 专业

持续专属协助

专业 敬业 独立的研究团队

合格投资者认定

合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只信托产品或私募基金的金额不低于规定门槛且符合相关标准的机构和个人。

中财财富谨遵 《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》之合格投资者规定,只向特定投资者展示私募基金和信托资管产品信息,不构成任何投资推介建议。

阁下如有意了解合格投资者认定标准,请移步查看 《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》相关规定。

阁下如有意了解或进行信托及私募基金投资,请注册成为中财财富用户,以确认您的合格投资者的条件。