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中财研究院>阳光私募>大佬聊投资——投资基金的正确姿势

大佬聊投资——投资基金的正确姿势

阳光私募2017-05-27 15:50 阅读5405

基金对“业绩”的追逐是主动型基金的致命缺陷。短期业绩目标的追逐导致基金经理过于重视短期股市热点,寻找所谓的“预期差”,从而无法专注价值投资,没有耐心等待企业的缓慢成长。

1、格雷厄姆——基金培养了人们储蓄和投资的好习惯,使得无数的个人投资者免受股市错误投资的巨大损失,并且使其参与者的收入和利润与普通股的总体回报相当。

中财提示:投资基金的主要作用在于养成储蓄和投资的好习惯,避免普通投资者因个人投资技能不足以及情绪控制力不足导致的巨大损失。基金投资总体上并不能取得超额回报,期望通过投资明星基金取得超额回报,长期来看是不可靠的。

近几年出现了一种新现象,这就是投资基金管理方面对“业绩”的追捧。我们首先要给出一个重要的否定,即这种现象不适用于大多数地位稳固的基金,而只适用于该行业中受到过多关注的少数基金。事情的原委很简单,部分基金管理者一心想要使自己的结果优于平均水平(或道琼斯工业平均指数)。他们暂时在这方面取得了成功,获得了很高的知名度以及更多自己所管理的资金。

2、格雷厄姆——设定的目标是足够合理的,遗憾的是,在真正进行巨额投资的情况下,目标的取得似乎必然会伴随着风险的大规模上升。

中财提示:基金对“业绩”的追逐是主动型基金的致命缺陷。短期业绩目标的追逐导致基金经理过于重视短期股市热点,寻找所谓的“预期差”,从而无法专注价值投资,没有耐心等待企业的缓慢成长。投资基金的经理在寻求更好的业绩时,会涉及一些特殊风险。迄今为止,所有的金融经历都表明,管理稳妥的大基金几年之内至多能获得稍微高于平均水平的业绩。如果不对它们加以稳妥管理,就会产生这样的情况:暂时获得惊人的虚幻利润,随后必然遭受灾难性的损失。

3、格雷厄姆——有些基金的业绩,曾经在10年或更长的时间里持续超出市场平均水平。但是,这些基金都是一些非常特殊的例子:大多数业务集中于专门的领域,对资本的利用进行了自我限制。而且,并不向公众大量出售。

中财提示:大部分短暂的辉煌过后面临的是低谷,极少数基金能够持续战胜市场,但是毕竟是少数,和选中长牛明星股和伟大企业的几率相差不大。更重要的是这种基金通常普通投资者是无法随便买到的。

4、兹威格——近80年的历史给出了非常有说服力的证据:任何某一个最赚钱的因此也是最受欢迎的行业,时常会成为下一年表现最差的行业。

中财提示:希望在不同行业切换来战胜市场是极困难的。

5、兹威格——为了取得成功,投资者个人要么避免与大机构一样挑选相同的热门股,要么更有耐心地去持有这些股票。

中财提示:不要盲目追随明星基金经理持仓,而要尽量避免持有相同股票。如果实在无法回避,那就用更大的耐心准备陪伴企业成长,并坦然面对热门股票的巨大波幅吧。


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