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东方价值五号

募集完毕
股权投资

投资方向

  • 12+12月

    存续期限

  • 100

    起投金额

  • XX

    管理机构

投资标的为行业独角兽,唯一实现盈利的视频网站,拥有大量粘性用户;大股东保障8%收益+管理人担保。

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基本信息

产品全称 东方价值基金五号
募集状态 募集完毕
存续期限 12+12月
起投金额 100万
最低追加金额 10万
投资方向 股权投资
募集规模 8亿
管理费用 2%/年
业绩报酬 --
管理机构 XX
资本类型 本土
组织形式 --
投资范围

认购纳斯达克中概股IPO份额。

到款方式

--

风控措施

一、投资目标

本基金在深入研究的基础上构建投资组合,在严格控制投资风险的前提下,力求获得长期稳定的投资回报。

二、风险控制

大股东保障年化8%收益,同时基岩资本担保。

三、收益分配机制

1.基金存续期内,基金管理人根据基金投资收益及基金现金委托财产情况灵活安排基金收益分配。

2.基金存续期结束时的分配顺序:

1)清偿基金份额持有人本金;

2)基金超额收益分配:

基金净收益率低于8%的,基金管理人不参与分配;

基金净收益率高于8%的,超出的部分20%分配至基金管理人,80%分配至基金份额持有人。

四、标的情况

1.标的简要

Bilibili现为国内最大的年轻人潮流文化娱乐社区,该网站于2009年6月26日创建,又称“B 站”。Bilibili网站最大的特色是悬浮于视频上方的实时评论功能,称其为“弹幕”,这种独特的视频体验让基于互联网的即时弹幕能够超越时空限制,构建出一种奇妙的共时性的关系,形成一种虚拟的部落式观影氛围,让Bilibili网站成为极具互动分享和二次创造的潮流文化娱乐社区。bilibili网站目前也是众多网络热门词汇的发源地之一。Bilibili目前开设有动画、番剧、音乐、舞蹈、游戏、科技、生活、鬼畜、时尚、娱乐、影视11大板块。

2.公司股权架构

目标公司的持股结构中,创始人合计占股38.9%,投资人占55.3%,员工持股计划占5.6%。单一持股最大的股东为公司实际控制人陈睿。陈睿,现为B站董事长及大股东,原金山软件3把手、猎豹移动创始人。股东里有IDG、启明创投等一大批知名投资机构。3股东是华人文化。华人文化为腾讯+阿里+元禾资本共同出资创办的金融控股平台,百亿资金规模,创始人,上海市委副秘书长,上海市委办公厅主任,文广集团总裁,第一财经董事长,政府资源比较丰富。

3.收入来源

目标公司2016年收入7.3亿元。公司今年一季度,营收7亿多,预期今年20多亿营收没问题。B站公司账上很多钱,其实可以不用融资。公司收入主要来源及占比为,游戏收入70%,直播收入10%,广告收入10%,其他收入约10%。

4.估值

B站定位比较年轻化。核心定位是年轻人喜欢的动漫和二次元文化,动漫版权又比较便宜。一部动漫版权几十万到几百万。不像电影和电视剧,动扎几百万上千万,甚至一部剧几亿。最近上映的几部电视剧,版权都在4-8亿间。巨额成本成为爱奇艺,优酷这类视频网站最大的亏损点。B站对标不是这种大众定位,比较全面的视频网站。更小众化,偏向90后至00后的青年。B站对标是ACfun,不过ACfun没有互联网播放牌照。已经上不了市了。这次视频和直播类网站整改,ACfun是整个板块下线,B站是局部没有购买版权的影视剧内容下线。区别还是很大的。

五、标的亮点

1.股东实力雄厚:前几大股东为创始人、腾讯、阿里、IDG、启明创投;截至2017年8月底,日活跃用户数量4000万,较去年同期增长60%左右;注册用户9000多万,其中转正会员2000多万,因此非正式会员转为正式会员潜力巨大。

2.用户粘性很强,都是忠诚度高的活跃用户(注册会员必须回答100个二次元问题),这样保证了用户质量很高,也能确保让爱好相同的一群年轻人玩得很开心,正是标的存在的意义。

3.标的观看视频片前片中片尾都无广告,相比很多视频网站100秒广告,用户体验会更好,但这并不能说明标的盈利不能依靠广告收入,广告形式不止贴片广告,标的采取的是软广告,比如视频右侧或上方的手游广告,推广区也会有广告视频等。

4.2016年1月-2017年2月,正式会员回访率70%,相较于国内社区类网站不足30%的回访率,已经足够优秀;标的进口的日本番剧成本比较低,20-30万一部,相比传统视频网站一部剧千万以上的价格,仅是其2%。因此在各大视频网站烧钱经营、亏损严重的背景下,标的是唯一实现盈利的视频网站。

5.流量变现渠道:游戏80%、直播10%,广告10%,2017年3月,游戏业务MAU为663万,同比涨幅309;直播MAU2200万,同比增长120%。2016年游戏业务收入5.3亿元,今年一季度已经达到5.9亿元,超过去年全年;2016年直播收入7500多万元,2017年一季度已经实现3000多万元,预计全年2.5亿元,同比增长200%。

6.因为用户粘性较高,文化氛围相近,直播业务未来可实现较好的变现,具有较大想象空间。直播本身没有技术壁垒,不同于斗鱼、花椒等纯直播平台,标的是做弹幕二次元视频社区出身,先有的流量而后拓展的直播,用户留存度会更高、引流成本更低。

7.财务预期:2016年亏损4亿、2017年微盈利、2018年净利润会有100%以上的增幅,因此预测上市后股价会结合成长性及业绩预期表现良好。

8.各种网络游戏、动漫作品频频涌出、各地动漫活动不断。中国动漫产业总产值突破1500亿元、作为中国最受欢迎的以ACG文化为主的视频网站,这无疑也是标的企业的机遇之时。


机构简介

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